美国
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美国指数熔断机制的基准指数为标普500,单项跌幅阈值为7%、13%、20%。当指数较前一天收盘点位下跌7%、13%时,全美证券市场交易将暂停15分钟,当指数较前一天收盘点位下跌20%时,当天交易停止。2010年美股又开始实行个股熔断机制[4]。
熔断机制最早由美国的纽约股票交易所在1987年提出,以避免发生类似“黑色星期一”的股灾。此时的熔断机制仅针对大盘指数进行熔断。
1997年10月27日,道琼斯工业指数暴跌7.18%,收于7161.15点,这是熔断机制在1988年引入之后第一次被触发[5]。
2020年美国股灾
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参见:2020年国际金融恐慌
受2019冠状病毒病疫情和油价崩盘影响,美股在2020年3月出现四次熔断。
2020年3月9日,标普500指数开盘后跌7%,触发第一层熔断机制[6]。
2020年3月12日,标普500指数开盘后短时间内跌幅超过7%,再次触发第一层熔断机制[7]。
2020年3月16日,标普500指数开盘下跌220.60点,跌幅8.14%,触发当月第三次熔断[8]。
2020年3月18日,标普500指数盘中下跌177.29点,跌幅7.01%,触发当月第四次熔断[9]。
英国
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在英国,当富时100指数成分股涨跌超过动态参考价格3%或者静态参考价格8%,则实行5分钟集合竞价,即“自动终止执行期”[10]。在2020年黑色星期一时曾启动过熔断机制。[11]
韩国
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在韩国,如果KOSPI指数较前一天收盘价下跌了10%或10%以上,并且这种下跌持续了一分钟,则股票交易暂停十分钟,个股涨跌幅限制为15%。该机制每天只实施一次,在下午2∶20以后不再实施[10]。
2024年8月5日,因美股前一天急挫及日圆急升超过2%,KOSPI指数曾急跌超过10%,启动过熔断机制[12]。
2025年4月7日,因特朗普第二届任期关税造成的不稳定性,KOSPI下跌5%,再次启动熔断机制[13]。
日本
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日本的东京证券交易所于1994年2月引入熔断机制,当股价波动超过一定幅度时,将停止交易10分钟。其熔断阈值是根据不同的基准股价设定不同的熔断阈值。例如当基准股价在100-200日元之间时,股价上下浮动超过50日元,即触发熔断;当基准股价在15,000-20,000日元之间,股价上下浮动超过4,000日元,才触发熔断[10]。在2020年黑色星期一时曾启动过熔断机制。[11]
2024年8月5日,因美股前一天急挫及日圆急升超过2%,日经225指数急跌12.4%,两度触发熔断机制[14]。
2025年4月7日,因特朗普第二届任期关税造成的不稳定性,日经225及东证指数期货触发熔断[15]。
中国
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中国大陆
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主条目:2016年中国股市熔断
中国的上海证券交易所、深圳证券交易所和中国金融期货交易所曾于2016年1月4日至1月7日期间试行熔断机制。熔断的基准指数是沪深300指数,设置5%、7%两档指数熔断阈值,涨跌皆熔断。当沪深300指数在当日14:45之前涨跌幅超过5%时,股票及股票相关金融衍生产品交易皆熔断,沪深两市、股指期货合约皆暂停交易15分钟;其中,前12分钟交易所不接受申报和撤销的指令,后3分钟进入集合竞价阶段,接受申报和撤销指令。15分钟结束后,恢复正常的连续竞价交易。在当日14:45之后涨跌幅超过5%时或全天涨跌幅超过7%时,暂停交易直至收市。[16][17][18]
熔断机制推出后第一个交易日(2016年1月4日),沪深300指数即先后触及5%和7%的跌幅而发生熔断。[19]推出后第四个交易日(2016年1月7日),再度于9时42分触及5%跌幅而发生熔断。9时57分恢复交易后继续快速下探,在10时左右,因跌幅达到7%而被熔断直至收盘。其中实际交易时间仅15分钟,创下历史最快收盘纪录[20]。迫于舆论和民间巨大压力,上海证券交易所、深圳证券交易所、中国金融期货交易所当晚决定,于次日(1月8日)暂停实施指数熔断机制[21][22][23],迄今未有恢复。
香港特别行政区
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恒生指数期指夜市(即收市后交易时段)实行价格“上/下限价机制”,通常为价格上/下限5%。受2019冠状病毒病疫情全球大流行影响,2020年3月12日晚上恒生指数期指夜市下跌超过5%,触发涨跌停机制[24]。
菲律宾
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菲律宾自2008年9月引入熔断机制,如果PSE指数较前一天收盘价下跌最少10%,股票交易停止15分钟。每个市场交易时段只实施一次,在中午收盘前30分钟则不会实施熔断机制[25]。2007年–2008年环球金融危机期间,2008年10月27日首次触发熔断机制,当时下跌656.13点,跌幅10.33%[26]。2020年国际金融恐慌期间,3月12日触发第二次熔断机制[27],3月17日菲律宾以2019冠状病毒病疫情为由暂停股票交易[28],3月19日恢复股票交易,开盘后暴跌12%触及第三次熔断机制,收市下跌915.81点,跌幅17.16%[29]。
印度尼西亚
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2020年国际金融恐慌期间,印尼雅加达综合指数3月12日下跌5%触发熔断机制,暂停交易[27]。
泰国
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2020年国际金融恐慌期间,泰国SET指数3月12日下跌10%触发熔断机制[27]。
土耳其
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2025年3月19日,土耳其伊斯坦布尔证券交易所因股价暴跌6.87%而两次触发熔断机制[30]。